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久而久之形成了路径依赖

2019-07-30 12:01:09 经济财经127℃

  7月20日,上海财经大学戴国强教授接受吴晓波频道的邀请,与诺贝尔经济学奖获得者托马斯·萨金特教授,在陆家嘴上海中心进行了同台演讲。

  两位经济学家从中国和美国的双向视角对谈世界经济,讨论“未来的超级风口”。

  第一个,产业链的结构发生了变化。原来是产业间的分工,过渡到了产业内的分工,现在是产品内的分工,即某个产成品可能不是由一个国家完成的,而是几十个国家通力协作才能完成的。这就是托马斯·萨金特教授讲的比较理论,各国做自己最擅长的,使整个人类的福利达到最大。

  这个变化对于中国来讲是得到了巨大的红利,因为我们得益于产品内分工这样的格局。中国的经济取得了快速发展,但是面临的问题就是:中国在产品内的分工当中,大多处于价值链低端。

  所以,如果我们不能向高端发展,不能进入到产业中心的话,中国可能被已有的国家或者被后续的国家挤出这个价值链。当中国落到那一步的时候,就陷入了中等收入陷阱了,这是一个问题。

  第二个变化,从全球来看,投资力度在减弱、增长主要靠消费,中国也是一样。从央行的数据统计中我们可以看出,中国投资对经济增长的贡献度在逐渐下滑,出口甚至出现了负贡献度,而2018年消费对中国经济增长的贡献度已经达到了76%。

  但是消费不是你要增长就增长的,消费是有条件的,要保证收入增长,还有老百姓的财富结构出现较大变化。我们结构中很多都固化在房地产上面了,这也影响了人们消费的进一步增长。

  另外,新一轮产业革命和科技革命正在引领整个世界进行发展,特别是全球金融大危机之后,信息技术、生物科技高速发展,它必然会导致我们的产业变革。

  产品内分工导致国际贸易格局发生变化,原来是产成品贸易,现在大部分是半成品贸易、零部件的贸易。这就要求各国必须降低关税实现零关税,减少贸易壁垒,否则会使得整个人类产成品的生产受到影响。

  所以,生产体系的变化正在酝酿和产生新的国际贸易规则,也就是我们讲的零关税、零壁垒、零补贴的趋势。

  现在回顾中国的金融改革,我们取得巨大成就的同时也产生了许多问题。这些问题主要表现在结构失衡。

  第一个失衡,是财政政策和货帀政策失衡。中国特殊的国情导致我们重视货帀政策,而没有充分利用财政政策。

  第二,有效供求失衡。存在有效需求,但缺少有效供给,所以出现了很奇怪的现象,比如,很多人跑到国外去买东西。

  中国的金融主要是依赖于银行贷款,这是中国特殊的国情决定的。中国是在一个非常贫穷落后的状态下进入社会主义,所以当时没有资本市场。因此,我们发展经济需要的资金主要依靠银行与政策,久而久之形成了路径依赖。

  用某些同志的话来说,央行是一个管货帀的总闸门,但是管总闸门的权不在央行,经济好要增加货帀,经济不好也要增加货帀,结果就导致我们的货帀超发。

  改变金融结构,第一要发展直接融资市场,发展各种形式的融资,包括信托、租赁等等。

  和贷款相比,直接融资动员起来的资金可以归企业长期占用,资金质量更好。而银行贷款来自于银行的负债,来自于人们的存款和银行的借款,有着约束条件,它和股票发行获得的资金不同,不是真正的社会闲置资金。

  首先是要保护金融消费者利益。金融消费者包括投资者,包括各种各样的金融客户。保护他们的安全可以稳定社会的预期。保护金融安全是我们金融领域要做好结构性改革的非常重要的任务。

  实现六稳,即“稳就业”“稳外贸”“稳投资”“稳金融”“稳外资”“稳预期”,要做好政策协调,尤其是协调好财政政策与货币政策。

  稳经济首先要稳金融。稳金融的关键是稳预期。只有预期稳了金融活动才能正常开展。

  债权人为什么愿意把钱贷给债务人?背后的考量是即便他现在没有钱,但是预期他将来有钱,基于这个考虑才把钱货给他。所以要稳金融先要稳预期。

  当一种物品作为商品的时候,人们需要商品是需要它的使用价值,而对于使用价值的需求是有限的,所以它的价格波动不会很大。

  但是当一种商品被作为一种资产来炒的时候,它的价格波动就难以控制了。因为人们对于资产的追求,不是追求资产的使用价值,而是追求资产的升值价值,这就导致容易出现泡沫。

  币值不稳的最大原因是货币超发。中国的货币供给量以M2来计算的线年总量上超过了美国,这是绝对不合理的。美国当时的GOP总量是中国的一倍多,但是它的货币供给量却比我们少。

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